八月玻璃市场阶段性反弹抑或反转？

进入八月份以来，玻璃市场终于打破了沉寂开始有所表现。连续的区域性会议从讨论提价到沙河地区率先提价，前后已经有10轮。那么，现在这种上涨的态势是预示着市场真正的反转，还是只是阶段性的反弹?

供应

今年以来已经点火20条生产线，新增产能9340万重量箱。截至目前共有浮法玻璃生产线305条，产能10.36亿重量箱;同比增加31条生产线，新增产能1.42亿重量箱，同比增长15.88%。产能增加对后市价格的影响显而易见。虽然国家三令五申严控产能，但地方政府和企业的投资冲动让未来市场走势蒙上了一层阴影。

今年以来华北地区累计投产9条生产线，基本接近全国新增产能的50%，造成经销商心理比较脆弱，不愿意多进货。沙河降价对全国其他地区的影响还需要进一步评估，但短期内市场价格上行压力明显增加。

需求

7月全国房价同比涨幅再创新高。以京、沪、广、深为代表的一线城市同比涨幅强劲，房价上涨的绝对数据依然惊人。数据显示，7月与上月相比，70个大中城市中价格下降的城市4个，持平的城市4个，上涨的城市62个。环比价格上涨的城市中，最高涨幅为2.2%。以温州为代表的房价环比下跌城市开始“松绑”楼市调控政策，随着传统销售旺季“金九银十”的日益临近，“稳房价”的压力不断增大。一方面是行政调控手段效果日渐式微;另一方面，部分地方政府开始暗自微调放松政策，引发市场预期转变。

华尔润集团在全国各生产基地的玻璃价格均有所上涨，华中会议后部分企业价格也作了上调，企业对沙河玻璃降价颇为谨慎，认为是一个供需矛盾增加的警惕信号，对后市不看好。其他地区则认为是价格上涨过快的正常回调，待产销率增加后，自然会上涨。

沙河地区此时的价格调整主要是由于产能巨大，要求生产企业必须保持较高产销率。由于生产企业众多，竞争激烈，前期价格快速上涨造成部分企业产销失衡，急于促销出货，由暗中降价促销转变为公开降价10元/吨。企业的降价行为造成市场信心的低迷，经销商提货速度明显下降，处于观望状态。

基差

近期观察发现，玻璃期现价差接近200后玻璃期货会面临回调。5月底基差上到200以上，玻璃期价开始回调的步伐;6月初，1401与现货价差在200以上，期价又出现了回调;8月19日期现价差在180，已经快接近200，期价是否会回调有待观察。

之前我们认为1450是重要的阻力位，8月19号盘中已经触及1450，之前5月到6月初玻璃亦是在1450遇阻。

资金套利

资金面玻璃期货1月和9月的套利价差已经拉到100块，笔者认为这个位置再继续拉大是小概率事件，因为1309即将要交割是否还会出现1305砸盘的情况还有待商榷，经过上一次1305交割被砸盘主要原因——沙河地区的贴水比较小为170，之后交易所对沙河地区厂库玻璃升贴水进行了调整从-170到-200。面对200块的贴水，我们暂时认为也并不希望出现砸盘。介于1401遇见了阻力，金融市场面出现光大乌龙事件等消极影响，短期可能很难继续大幅上行，所以1~9价差会收敛。

总结

我们认为玻璃产业在供应方面面临着明显的供大于求，企业投产热情太高，产能增加过多，这对玻璃期价上行带来了非常明显的压力。

需求方面确实存在好转，但是笔者认为中央政府纵容地方政府放开地产限购的政策有些不太现实。

综合所有这些因素，并不能说明目前这种市场价格上涨的形势有着强劲的持续性。一方面，当前乃至今后一段时期，市场需求确实会有所增长，但其增长的速度与幅度绝对没有市场信心过度膨胀而形成的预期那样快和大。因此，笔者认为当前的上涨可能是阶段性的，很难出现真正的大幅拉升的局面。